Мониторинг инвестиционного проекта: анализ, оценка, эффективность, финансирование и реализация

Государственная стратегия развития экономики Беларуси на ближайшую и долгосрочную перспективу предполагает значительный рост ВВП за счет технического перевооружения и реконструкции действующих производств, а также модернизации и ввода новых мощностей, повышения конкурентоспособности экспортно-ориентированной составляющей отечественной промышленности и сферы услуг. В настоящее время низкая рентабельность большей части субъектов хозяйствования обусловливает недостаточную обеспеченность собственными средствами устойчивого роста потребностей экономики в инвестициях. В этой связи актуальным становится привлечение в качестве источников осуществления инвестиционной деятельности заемных финансовых средств (кредиты и займы, централизованные бюджетные ресурсы), а также средств населения, иностранных инвесторов за счет эмиссии предприятием акций различных видов и форм, облигаций и других ценных бумаг. Доля данных источников в структуре инвестиций в основной капитал отечественных предприятий пока незначительна.

В частности, использование кредитов белорусских или иностранных банков во многом зависит от качества организации и инфраструктуры мониторинга банком инвестиционного проекта, спектра предлагаемых им услуг на основе построения четкого алгоритма диагностики кредитуемого инвестиционного проекта, своевременного воздействия на процесс реализации клиентом бизнес-плана.

Основной особенностью инвестиционного кредитования является фактическое принятие банком части рисков заемщика, связанных с успешной реализацией финансируемого с использованием кредитных ресурсов нового или уже реализуемого предприятием проекта.

Инвестиционное кредитование так же, как и другие виды банковского кредитования, предполагает наличие обеспечения, то есть кредиты предоставляются под ликвидный залог, при этом заемщик должен иметь устойчивое финансовое положение, быть способным в полной мере обслуживать и своевременно погашать кредит. На стадии принятия решения о кредитовании банк всецело рассматривает экономические характеристики бизнес-плана предполагаемого к реализации инвестиционного проекта, в котором обосновываются источники погашения кредита. Однако после выдачи кредита банк традиционно руководствуется графиком его погашения, списывая с расчетного счета предприятия любыми разрешенными законодательством способами поступившие денежные средства, не всегда увязывая их размер с выполнением предусмотренных бизнес-планом денежных потоков предприятия, что может дестабилизировать деятельность последнего. Это обусловливает значительный ресурс снижения рисков инвестиционной деятельности за счет проведения банком оперативного анализа реализации инвестиционного проекта, своевременной оценки эффективности освоения инвестиций, а также оказания содействия кредитополучателю в корректировке расчетной части бизнес-плана.

Таким образом, кредитный мониторинг инвестиционного проекта — это планомерный и систематический процесс контроля банка за реализацией кредитуемого проекта, финансовым состоянием и способностью заемщика свое-временно и в полной мере исполнять обязательства по кредитному договору; взаимодействие с клиентом по корректировке и доработке бизнес-плана, контроль за его выполнением и при необходимости — оперативное принятие соответствующих мер в период всего срока действия кредитного договора.

Условно инвестиционный проект проходит стадию разработки (прединвестиционную) и стадию реализации, включая строительно-монтажную и эксплуатационную стадии.

На стадии разработки проекта (прединвестиционной) основной задачей является согласование банком инвестиционного проекта в соответствии с действующим законодательством, а на строительно-монтажной стадии — следующие задачи.

  1. Обеспечение программы кредитования соответствующими по объему и по срокам финансовыми ресурсами.
  2. Проверка целевого использования кредита путем проведения предварительного и последующего контроля.

Предварительный контроль осуществляется до выдачи кредита путем проверки соответствия назначения платежа в платежной инструкции условиям кредитного договора и бизнес-плана. Кроме этого, банком может быть проверено наличие у кредитополучателя документов, являющихся основанием для платежа (договоры, ТТН и др.). При рассмотрении документов, предоставленных для оплаты выполненных строительно-монтажных работ, в рамках предвари-тельного контроля проверяется соответствие наименования объектов, видов работ и затрат, предъявляемых к оплате, предусмотренных утвержденной проектно-смет-ной документацией и бизнес-планом; соблюдение лимита в соответствии со сводным сметным расчетом (в базисных ценах) и кредитным договором (в текущих ценах).

Последующий контроль за целевым использованием кредита осуществляется специалистами банка по месту нахождения кредитополучателя по окончании договорных сроков исполнения обязательств резидентами (поставка оборудования и материалов, выполнение работ, оказание услуг) и по истечении определенных законодательством сроков исполнения обязательств нерезидентами Республики Беларусь — при выдаче кредита на предварительную оплату (авансовый платеж). Кроме того, проверяется фактическое поступление товаров (выполнение работ, оказание услуг) и их оприходование в соответствии с данными бухгалтерского учета.

При проведении последующего контроля за целевым использованием кредита, предоставленного на строительство (реконструкцию, ремонт) объектов, кредитополучатель предоставляет акт приемки объекта. Последующий контроль кредита, выданного на строительно-монтажные работы, при необходимости может осуществляться с проведением контрольных обмеров (выборочной проверки объемов и стоимости строительства). Такие обмеры проводятся в период кредитования до завершения объекта. Право проведения банком контрольных обмеров, возможные штрафные санкции к заемщику при выявлении нецелевого использования кредита (сумма кредита, использованного не по целевому назначению, подлежит досрочному взысканию) предусматриваются кредитным договором.

  1. Контроль за финансовым положением кредитополучателя, анализ поступлений денежных средств на его счета, открытые в банке.

Особенностью анализа является учет реального распределения денежных потоков во времени (на основании выписок по счету), так как бухгалтерская отчетность предприятия о прибыли и убытках не отражает, когда именно в течение отчетного периода происходит приток или отток денежных средств и материальных ресурсов в силу специфики учетной политики того или иного предприятия.

  1. Анализ кредиторской задолженности клиента (в том числе в других банках), контроль ее соответствия запланированной в бизнес-плане потребности как в долгосрочных, так и краткосрочных кредитах, займах и других привлекаемых финансовых средствах на капитальные вложения по проекту.
  2. Контроль за использованием заемных и собственных источников финансирования проекта (амортизация, чистая прибыль, продажа основных средств, акций, прочие источники), которые могут быть использованы на этапах его реализации.

Контролю подлежат объемы освоения инвестиций в разрезе источников финансирования инвестиционного проекта в сопоставлении с их структурой, запланированной в бизнес-плане. Банк, направляя на кредитование средства своих клиентов, вправе ожидать пропорционального распределения рисков между всеми участниками кредитуемого проекта. В случае роста величины общих капитальных затрат по проекту (соответственно, увеличения объемов финансирования за счет кредитных средств, прочих источников) в банк должна быть своевременно предоставлена для согласования корректировка бизнес-плана.

  1. Контроль выполнения закупки, поставки, ввода в эксплуатацию оборудования, проведения СМР в соответствии с заявленными бизнес-планом сроками. Производится анализ причин несоблюдения сроков реализации отдельных этапов инвестиционного проекта.
  2. Согласование корректировок финансово-экономической части бизнес-плана при изменении экономической ситуации, инфляции, рынков сбыта готовой продукции, налогового окружения и иных факторов с целью всестороннего анализа экономических и финансовых показателей, а также выработки и принятия мер, направленных на обеспечение эффективности реализуемого проекта.

Корректировка может быть выполнена в виде переработанной расчетной части бизнес-плана либо в виде его новой редакции. В резюме предоставляемого в банк документа должны быть указаны основные причины и особенности его доработки. Если бизнес-план дорабатывается по истечении значительного периода времени с момента освоения инвестиций (год и более), то вместо показателей, которые в первоначальной его редакции фигурировали как планируемые, во всех расчетных таблицах бизнес-плана предприятия отражаются фактические показатели его деятельности. Важно учесть, что расчеты экономической эффективности инвестиций в доработанной версии бизнес-плана (срок окупаемости, чистый дисконтированный доход и пр.) должны вестись, как и в первичной его версии, с самого начала освоения инвестиций. При этом в расчете дисконтированных величин фактическим показателям будет соответствовать коэффициент дисконтирования — единица.

Если проект проходил комплексную экспертизу (кроме банка в процессе его согласования участвовали органы государственного управления, иные заинтересованные стороны), то откорректированная версия бизнес-плана должна пройти соответствующие стадии пересогласования. Следует учитывать, что срок действия заключения экспертизы бизнес-планов развития, бизнес-планов инвестиционных проектов, проведенной органами государственного управления, Министерством экономики, составляет один год.

В случае если происходит рост капитальных затрат по проекту за счет увеличения кредитов банка, выдаваемых под гарантию органов государственного управления и (или) с компенсацией процентов по кредиту за счет бюджета, также потребуется дополнительное согласование с органами государственного управления.

Перечислим основные задачи мониторинга банком инвестиционного проекта на эксплуатационной стадии.

  1. Сопровождение кредитной задолженности, анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
  2. Анализ выполнения запланированных сроков реализации мероприятий, предусмотренных бизнес-планом инвестиционного проекта.
  3. Анализ хода реализации инвестиционного проекта на основании изучения основных индикативных параметров контроля выполнения предприятием бизнес-плана (таблица). При выявлении негативных тенденций банк совместно с заемщиком разрабатывает меры, обеспечивающие выход на оптимальное направление развития предприятия с учетом перспектив исполнения перед банком (с включением данных мер в бизнес-план).
    • Анализ выполнения предприятием доводимых органами государственного управления целевых показателей развития на предмет возможности прекращения оказания мер государственной поддержки (компенсация части процентов, предоставление налогового кредита) в случае их невыполнения (частичного выполнения).

 

Таким образом, своевременная корректировка банком взаимоотношений с заемщиком должна не только быть основана на условиях заключенного кредитного договора, но и учитывать оперативную оценку выполнения задач, поставленных бизнес-планом кредитуемого инвестиционного проекта, а также достигнутую предприятием в ходе его реализации эффективность производства.

В мировой практике банки, занимающиеся финансированием инвестиционных проектов и оказанием комплекса услуг по минимизации рисков в процессе их реализации, классифицируются как инвестиционные. Собственно инвестиционная банковская деятельность состоит из операций привлечения финансирования и слияния-поглощения. В Беларуси банки в основном привлекают средства иностранных банков в виде кредитных линий на определенные цели (оплата клиентских операций по импорту оборудования, материалов, иных капитальных затрат). В западных странах привлечение финансирования — сложный механизм размещения ценных бумаг клиента (андеррайтинг), состоящий из следующих этапов:

  • — консультирование клиента, желающего привлечь финансовые ресурсы путем выпуска ценных бумаг;
  • — продвижение ценных бумаг клиента на финансовые рынки;
  • — обслуживание ценных бумаг клиента на вторичном рынке.

Читайте также:

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *