Вторичный рынок ценных бумаг

Вторичный рынок ценных бумаг называется еще как фондовая биржа, то есть это биржевой рынок. На вторичный рынок поступают ценные бумаги, которые прошли первичный рынок. В некоторых западных странах на вторичном рынке иногда поступают эмиссированные акции первичного рынка. Фондовая биржа имеет дело в основном с акциями и иногда с облигациями как государственными, так и частными. Данная биржа связана с перераспределением денежных средств (капиталов), хотя одной из функций является мобилизация денежных средств в экономику страны.

Фондовая биржа (вторичный рынок ценных бумаг) – это постоянно и традиционно действующий рынок с обозначенным временем и местом совершения сделок по купли/продаже ценных бумаг. Это один из важнейших элементов механизма рынка ценных бумаг и современной мировой экономики. Данный рынок ценных бумаг является воплощением рыночной экономики и воплощает в себе все его основные концепции и механизмы, позволяя совершать неограниченное количество сделок. Важнейшей ролью вторичного рынка является торговля ценными бумагами, концентрация и централизация денежных средств (капитала), а также при осуществлении операций спекулятивного характера спекулятивных операций.

В семидесятых годах двадцатого века еще одним из факторов уменьшения роли вторичного рынка ценных бумаг (фондовой биржи) является демпинг со стороны крупных финансово-кредитных учреждений мелких инвесторов, а также развитие рынков ценных бумаг (параллельных), уход индивидуальных инвесторов из-за снижения курса акций вследствие нестабильности экономической системы. Под мелкими инвесторами обычно понимаются служащие с высокими доходами, а также рабочие, буржуазия и лица свободных профессий. Что касается буржуазии, то к ней относится только мелкая, а не крупная или средняя. Для сегодняшнего вторичного рынка характерно то, что данные слои населения выбирают для размещения своих сбережений на депозитах (сберегательные счета в банке), покупать страховки по страхованию жизни, инвестировать в пенсионные фонды, а также в дешевые (а следовательно высоко рисковые) акции инвестиционных компаний.

Некоторые функции по размещению акций и облигаций перешли к инвестиционным банкам, а также к коммерческим банкам, банкирским домам, страховым компаниям, инвестиционным компаниям, но обязательно все данные организации должны является членами фондовой биржи и проводят данные сделки от имени их владельцев по доверенности. Финансово-кредитные учреждения проводят политику увеличения объема сделок как в количественном, так и в качественном отношении.

Исходя из всего вышесказанного можно заметить то, что финансово-кредитные учреждения западных стран (ведущих) становятся монополистами на вторичном рынке ценных бумаг, причем это касается всех ценных бумаг, что является объяснением процесса увеличения пакетов акций на данном рынке и увеличению влияния данных учреждений на фондовую биржу.

Это все привело к созданию некоторых негативных явлений при работе фондовой биржи (вторичного рынка), что в свою очередь повлекло замену небольших пакетов акций более крупными, а это, в свою очередь, повлекло совершение сделок по купле/продаже на гораздо более выгодных условиях для инвесторов, покупающих большую долю эмиссии ценных бумаг. Этот процесс можно по-другому назвать слиянием или поглощением одной компании другой путем скупки контрольного пакета акций на вторичном рынке и получения права контролировать, управлять деятельностью компании.

Такая большая концентрация долей ценных бумаг у финансово-кредитных учреждениях дает возможность им купить/продать ценные бумаги и за пределами данного рынка (ценных бумаг).

Современный мировой кризис обратил взоры даже далеких от экономики людей на различные показатели, отражающие состояние как национальной, так и мировой экономики. И если валовой внутренний продукт, индекс потребительских цен, ставка рефинансирования, платежный баланс, уровень безработицы и золотовалютных резервов более-менее понятны простому обывателю, то показатели, характеризующие рынок ценных бумаг, сложны для восприятия. Несмотря на то, что фондовый рынок в нашей стране приближается к своему 20-летию, он остается известен достаточно узкому кругу профессионалов, работающих на нем. В связи с этим авторы снова обратились к исследованию показателей, позволяющих отслеживать его состояние.

Для оценки текущего и перспективного состояния рынка ценных бумаг используется множество показателей. При этом анализируются как макроэкономические данные, так и данные, характеризующие его отдельные сегменты.

К основным макроэкономическим показателям относятся:

  • рейтинг страны, эмитента;
  • объем инвестиций (прямых, портфельных);
  • отношение объема рынка ГЦБ к ВВП;
  • отношение капитализации рынка акций к ВВП.

Мониторинг рынка ценных бумаг также можно осуществлять посредством анализа его сегментов, а именно:

  • фондового рынка — акции и облигации (корпоративные и муниципальные);
  • рынка государственных ценных бумаг и денежного рынка — государственные ценные бумаги, ценные бумаги центрального банка, сделки РЕПО;
  • срочного рынка — фьючерсы и опционы.

При этом можно отметить показатели, характеризующие первичный и вторичный рынки ценных бумаг. Первичный рынок обычно характеризует следующее:

  • объем эмиссии ценных бумаг за какой-то период;
  • объем ценных бумаг, находящихся в обращении;
  • количество эмитентов;
  • доходность при размещении;
  • средний срок обращения ценных бумаг (дюрация). Активность вторичного рынка ценных бумаг характеризуют следующие показатели:
  • ликвидность (объем торгов, количество сделок, количество участников торгов);
  • емкость рынка (оценивается коэффициентом среднедневной оборачиваемости);
  • плотность рынка (измеряется спредом между курсами покупателей и продавцов);
  • капитализация — суммарная курсовая стоимость акций, имеющих регулярную котировку (рыночную цену). Капитализация показывает, насколько полно вовлечены в инвестиционный процесс средства инвесторов;
  • количество акций, котирующихся на бирже. Этот показатель можно рассматривать с нескольких точек зрения. С одной стороны, он отражает заинтересованность эмитентов в инвестициях через ценные бумаги, с другой — умение эмитентов использовать возможности фондового рынка для реализации инвестиционных проектов;
  • оборот торговли акциями — отражает степень ликвидности акций: он показывает, как быстро инвестор может продать акции без существенной потери их стоимости.

В качестве обобщающих показателей, характеризующих вторичный рынок ценных бумаг и позволяющих моментально оценить его состояние, в мировой практике используют биржевые (фондовые) индексы и индикаторы.

Показателями, характеризующими процессы, происходящие на денежном рынке и которые, на наш взгляд, также могут быть интересны тем, кто имеет дело с финансовыми ресурсами, выступают индикаторы ставок РЕПО. Индикаторы ставок РЕПО — расчетные показатели, отражающие конъюнктуру биржевого рынка РЕПО.

Расчет индикаторов ставки РЕПО может осуществляться для рынка РЕПО с акциями и рынка РЕПО с облигациями. В зависимости от сроков исполнения сделок РЕПО, используемых для расчета, индикаторы могут рассчитываться по каким-нибудь ключевым срокам, например, однодневные индикаторы overnight, индикаторы «1 неделя» и «2 недели».

Для примера рассчитаем средневзвешенную ставку РЕПО по всем сделкам с государственными ценными бумагами Республики Беларусь и сравним ее со средневзвешенной ставкой РЕПО по сделкам на определенный срок, допустим 1—3 дня, 4—7 дней и 8—14 дней. Для построения непрерывных графиков, в случае отсутствия сделок в какой-то день, значение средневзвешенной ставки распространялось до дня заключения сделок и появления нового значения средневзвешенной ставки.

Ставки по сделкам РЕПО, заключенным участниками рынка на сроки 1—3 дня и 4—7 дней, наиболее близки к значениям средневзвешенной ставки, сложившейся на рынке РЕПО. Поэтому можно сказать, что конъюнктуру ставок биржевого рынка РЕПО в 2009 г. определяли короткие (до 7 дней) сделки.

Одной из самых успешных и в то же время крайне противоречивой инновацией на финансовых рынках является ведение торговли по фьючерсным контрактам (срочный рынок), то есть по контрактам, основным активом которых является не физический товар, а финансовые средства с фиксированным процентом, курсы иностранных валют, стоимость акций, денежных средств или товара и т. д.

Фьючерсные контракты выполняют две важнейшие задачи. Во-первых, они позволяют инвесторам хеджировать риск неблагоприятных изменений в ценах на рынке. Во-вторых, они позволяют биржевым спекулянтам получать прибыль в процессе торговли на срочном рынке, а остальным заинтересованным — информацию об ожиданиях, связанных с базовыми активами фьючерсных контрактов.

Таким образом, подводя некоторые промежуточные итоги по вопросу выбора показателей для мониторинга вторичного рынка ценных бумаг, можно отметить ряд критериев, которым должны соответствовать искомые показатели, а именно:

  • рассчитываться постоянно, то есть в основе расчета должны находиться ликвидные инструменты, по которым практически ежедневно осуществляются сделки;
  • оперативно отражать ситуацию, складывающуюся на рынке ценных бумаг;
  • «иметь историю», то есть позволять анализировать (наблюдать) изменения показателей за длительный период времени;
  • быть достаточно информативными и качественно характеризовать состояние рынка ценных бумаг;
  • быть доступными для всех заинтересованных. Рынок ценных бумаг Республики Беларусь по состоянию на 01.01.2010 был представлен следующими основными сегментами:
  • рынок государственных облигаций — 4% от всего объема рынка ценных бумаг в обращении;
  • рынок муниципальных облигаций — 3 %;
  • рынок корпоративных облигаций — 14 %;
  • рынок акций — 79 %.

При этом следует отметить, что объем биржевых торгов государственными облигациями за 2009 г. составил 91% от всего объема сделок на бирже, или 85% от объема торгов на биржевом и внебиржевом рынке.

Сегодня в Республике Беларусь осуществляются расчет, публикация и накопление статистической информации ряда показателей, характеризующих отдельные сегменты рынка ценных бумаг. Так, информация о первичном размещении государственных ценных бумаг и краткосрочных облигаций Национального банка публикуется на сайтах ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», Министерства финансов, Национального банка и различных информационных агентств.

Читайте также:

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *